回购协议是什么意思

回购协议（Repurchase Agreement，简称Repo） 是一种短期资金融通工具，本质上是以证券为抵押的短期贷款，交易双方约定在未来某一时间以约定价格将证券买回。

回购协议是什么意思

📌 核心逻辑

交易结构：

卖方（资金需求方）将证券（如国债、企业债等）卖给买方（资金提供方），同时约定在未来特定日期以稍高价格买回证券。

差价即利息，称为回购利率（Repo Rate）。

法律性质：

表面是“买卖”，实质是抵押贷款：证券作为抵押品，买方获得利息，卖方获得短期资金。

📌 关键要素

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要素

说明

抵押品    高流动性证券（国债、政策性金融债等），信用等级越高，回购利率越低。    

期限    通常为隔夜（1天）至1年，最常见的是隔夜和7天。    

回购利率    由市场供需决定，一般低于同期限无担保贷款利率（如银行间拆借利率）。    

交易对手    银行、券商、基金公司、央行等金融机构。    

📌 常见类型

隔夜回购（Overnight Repo）：期限1天，流动性最强。

定期回购（Term Repo）：期限固定（如7天、1个月）。

开放式回购（Open Repo）：无固定到期日，双方可提前终止。

📌 实际应用场景

金融机构短期融资：券商、银行用国债抵押获得低成本资金。

央行货币政策工具：

正回购：央行卖出证券回笼资金（收紧流动性）。

逆回购：央行买入证券投放资金（释放流动性）。

企业现金管理：大型企业通过国债回购灵活调配闲置资金。

📌 风险与监管

信用风险：卖方违约无法回购时，买方需处置抵押品（需关注抵押品折价率）。

市场风险：抵押品价格波动可能导致抵押不足（需追加保证金）。

监管要求：中国由央行和证监会监管，需符合《回购协议管理办法》等规定。

🌟 一句话总结

回购协议是“用证券做抵押的短期贷款”，兼具高流动性、低利率、低风险特点，是金融市场最重要的短期资金融通工具之一，广泛应用于金融机构流动性管理和央行货币政策操作。